신주발행금지 가처분 D-1…한진 vs KCGI ‘팽팽’

빚투 논란 KCGI, 지분가치 희석에 발끈?

"KCGI는 투기 세력…10만여명 일자리 지키는 첫 걸음"

법원 25일 첫 심문…신주 발행 목적 해석이 관건

(좌) KCGI 강성부 대표 (우) 한진그룹 조원태 회장

오는 25일 KCGI의 한진칼 신주발행금지 가처분신청 첫 심문을 앞두고 양사간 팽팽한 기싸움이 벌어지고 있다.

법원이 누구 손을 들어주느냐에 따라 양사의 힘겨루기 양상은 사실상 막을 내릴 것으로 보인다.

항공업계 살려야 한다는 KCGI, 가처분신청은 왜?

KCGI는 코로나19로 최악의 경영난에 처한 항공업계의 재편에 동의한다는 입장이다. 하지만 산업은행이 제3자 배정 방식으로 한진칼 유상증자에 참여키로 하자 KCGI는 반발하고 나선 상황이다.

KCGI는 올해 3월까지만 해도 한진칼 지분으로 약 2000억원의 시세차익을 실현했다. 이에 따라 경영권 분쟁을 장기전으로 끌고 갈 것으로 업계 안팎에서는 바라봤다.

조원태 회장 측과 3자연합이 지분 경쟁을 벌이면서 KCGI는 보유 지분을 19.37%까지 확대했다. 이 과정에서 KCGI는 보유 지분을 담보로 제2금융권에까지 손을 벌린 것으로 알려졌다.

빚내서 투자한다는 일명 빚투로 인해 KCGI는 유상증자로 한진칼 보유 주식 가치가 희석되는 상황만은 막아야하는 상황에 처했다.

산은이 유상증자로 한진칼 지분 10.66%를 확보하게 되면 조 회장 측과 3자연합의 지분율은 각각 약 36%, 약 40%로 조정된다. KCGI가 보유한 한진칼 지분 19.37%도 하향 조정된다.

현재 KCGI 보유 지분 중 절반 이상은 담보대출로 알려졌다. 한진칼 주가가 떨어지면 상환이 불가피할뿐더러 지분 가치 하락으로 자금 조달 또한 어렵게 될 것으로 보인다.

항공업계 관계자는 "공개적으로 알려진 건 아니나 KCGI가 한진칼에 주식을 올인한 것으로 전해진다"며 "이번 가처분신청은 KCGI의 긴박함을 방증하는 대목"이라고 말했다.

조원태 밀어주기 vs 10만 일자리 지키기

KCGI는 △한진칼과 대한항공의 주주권 훼손 △경영권 분쟁 중 어떠한 의견 수렴도 없이 제3자배정 유상증자를 결정한 것은 불법이라며 반발하고 있다. 겉으로는 경영권 분쟁 상황을 명분으로 3자 유상증자를 반대하고 있는 것이다.

이에 대해 한진그룹은 "이는 딴지걸기에 불과하다"며 "대한항공과 아시아나항공의 통합이 가져올 장기적 효과에 대한 공감 없이 단기적인 시세차익에만 집착하는 KCGI는 투기 세력일 뿐"이라고 날을 세웠다.

또 “이번 제3자배정 유상증자는 국가기간산업의 생존을 위한 불가피한 결정이며 10만여명의 일자리를 지키는 첫 걸음”이라고 강조했다.

그러면서 KCGI가 제3자배정 유상증자 대신 주주배정 유상증자를 요구한 것에 대해 "추가적인 인수 능력을 갖췄는지 의문"이라며 "이번 증자방식은 경영상 목적 달성의 필요를 바탕으로 한 적법한 절차"라고 언급했다.

신주 발행 목적 해석이 관건…최악땐 메가 항공사 출범 차질 불가피

강대강 논리싸움의 승패는 법원이 이번 신주 발행 목적을 '경영권 방어 수단'으로 보는지 '항공업 재편'으로 보는 지에 따라 갈리게 된다.

만약 법원이 경영권 방어 수단으로 판단해 가처분신청을 인용한다면 KCGI는 고비를 넘기게 된다. 대신 산은의 한진칼 투자가 막히면서 대한항공의 유상증자, 아시아나항공 인수 계획도 차질이 불가피해질 수 있다.

산은은 차선책으로 아시아나의 채권단 관리를 거론하고 있다. 하지만 이는 채권단이 아시아나에 1조8000억원 이상의 자금을 투입해야 해 국유화 논란이 다시 불거질 수도 있다.

법원이 가처분 신청을 받아들이지 않으면 대한항공의 아시아나항공 인수 준비가 본격화할 것으로 보인다.

법원은 25일 심문을 시작으로 오는 27일 최종 판결할 전망이다. 가처분신청의 경우 첫 심문부터 판결까지 통상 2주가 걸리지만 한진칼 유상증자 대금 납입일이 다음달 2일인만큼 법원은 그 전에 결과를 낼 것으로 보인다.