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[종목분석] 고려아연, 금속가격 상승타고 실적도 ‘쑥’

  • 송고 2024.07.03 14:24 | 수정 2024.07.03 14:26
  • EBN 이해선 기자 (sun@ebn.co.kr)

아연·연 및 귀금속 가격↑…1500억 자사주 매입 계획 발표
원·달러 환율 상승…자회사 수익성 개선 및 연결 영업이익↑

고려아연 온산제련소. [제공=고려아연]

고려아연 온산제련소. [제공=고려아연]

상반기 금속 가격 상승에 따라 고려아연이 2분기뿐 아니라 3분기도 양호한 영업실적을 달성할 것으로 전망되고 있다.


아울러 현재 주가는 밴드 하단 수준인 PBR 1.0배에 불과하고 최근 1500억원 규모의 자사주 취득과 함께 배당 확대 등 추가 주주가치 재고 가능성이 열려있어 업종 내 최선호주(톱픽)로 꼽히고 있다.


3일 금융투자업계에 따르면 2분기 고려아연의 연결 매출액과 영업이익은 각각 2조9000억원, 2909억원으로 추정되고 있다. 매출액은 전년 동기 대비 19.1%, 영업이익은 86.8% 증가한 수치다. 특히 영업이익은 시장 기대치(2271억원)를 크게 웃돌 것으로 예상된다.


이는 주요 금속 판매량이 전 분기 대비 소폭 감소할 것으로 예상됨에도 LME 아연과 연 가격이 전 분기 대비 각각 15.5%, 4.1% 상승함과 동시에 귀금속 가격 또한 큰 폭으로 상승(금 12.8%, 은 21.8%)했기 때문이다.


원·달러 환율 또한 전 분기 대비 3.1% 올랐고 금속 가격 상승으로 주요 자회사인 호주 SMC를 포함한 자회사들의 수익성 개선이 큰 폭의 연결 영업이익 개선으로 이어질 것이란 분석이 나온다.


하이투자증권은 고려아연을 업종 내 최선호주로 꼽으며 목표가를 기존 57만원에서 60만원으로 상향 조정했다.


김윤상 연구원은 상반기에 이어 하반기에도 고려아연을 최선호주로 추천하면서 “금리인하 및 경기 불확실성이라는 매크로(거시경제) 환경에서 높은 귀금속 비중을 보유한 포트폴리오가 업종 내 가장 우위”라고 설명했다.


아연·연 등 비철금속 가격 하락 시에도 원·달러 환율 상승이 이를 상쇄함으로써 실적이 유지되는 안정적 이익 구조, 전기동 증설 및 니켈 제련소 건설 등 향후 성장 동력을 보유한 점도 강점으로 꼽았다.


SMC, 스틸사이클, 이그니오홀딩스 등 자회사의 구조적 실적 턴어라운드, 높은 배당 등 주주 친화 정책 지속 역시 추천 근거로 들었다.


메리츠증권 역시 좋은 업황과 실적 서프라이즈, 중장기 성장 동력 및 자사주 매입 등을 이유로 고려아연을 업종 내 최선호주로 제시했다.


장재혁 연구원은 “단기적 실적 전망(제련본업)과 중장기성장 사업(리사이클동, 황산니켈) 모두 긍정적 시각으로 봐야 할 때”라며 “주식소각 및 임직원 보상목적으로 지난 5월 8일부터 오는 11월 8일까지 1500억원 규모의 자사주 매입 예정인 점 또한 긍정적”이라고 진단했다.


삼성증권은 상반기 높아진 금속 가격이 하반기 유지될 것이라는 전망과 함께 고려아연의 견고한 실적이 지속될 것이라는 분석을 내놨다.


백재승 연구원은 “비철금속 가격의 견고한 흐름은 하반기에도 이어질 것”이라며 “철강산업은 단순 기대감보다 실질적인 지표 개선이 전제될 때 밸류에이션 매력이 부각되며, 철강업종 투자를 고려할 때 고려아연에 주목한다”고 말했다.


이어 “철강업종은 대부분 밸류에이션 부담이 크지 않아 트레이딩 기회가 존재하지만, 수요 회복을 가늠할 실질 지표들의 개선, 혹은 중국 정부가 최근 언급한 철강 감산 등을 확인하는 것이 투자 판단에 더 중요할 것”이라고 조언했다.


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