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만도, 턴어라운드의 씨앗 2Q… 낮아진 기대치 상회-유진

  • 송고 2019.07.26 08:36 | 수정 2019.07.26 08:56
  • 김채린 기자 (zmf007@ebn.co.kr)

투자의견 중립, 목표주가 3만원 유지

이재일 연구원 "구조조정 노이즈 불가피"

유진투자증권은 만도의 2분기 실적이 낮아진 기대치를 상회하면서 턴어라운드의 씨앗이 될 것으로 내다봤다. 투자의견은 중립, 목표주가는 3만원 유지다.

26일 이재일 유진투자증권 연구원은 "만도의 2분기 영업실적은 중국 시장 부진으로 인해 매출액과 영업이익이 각각 전년 동기 대비 3.4% 증가한 1조4636억원, 23.5% 감소한 518억원을 기록했다"며 "이는 최근 낮아진 시장 기대치를 상회하는 실적"이라고 진단했다.

이어 "중국을 제외한 글로벌 전 지역에서 강한 판매 증가세를 시현했다"며 "2분기 ADAS 관련 매출액은 약 1800억원으로 전체 매출액의 12%를 차지한다"고 설명했다. 2분기 국가별 매출은 한국 8464억원(+7.2%), 북미 2743억원 (+25.2%), 중국 2788억원(29.9%), 기타 2270 억원(+25.9%) 등이다.

향후 중국 매출과 관련해 이 연구원은 "만도는 상반기 중국 시장 내 전체 인원의 15%인 450여명을 구조조정해 올해 연간 60억원의 인건비를 절감할 수 있을 것"이라며 "구조조정으로 인한 일회성 비용 제거시 연간 100억원 이상의 비용 절감 효과가 있을 것"이라고 평가했다.

국내와 관련된 의견도 내놨다. 이 연구원은 "국내 20%에 달하는 대규모 임원 감원과 자발적 희망퇴직 신청을 시행했다"며 "감원으로 인한 인건비 절감 효과는 2020년 7월부터 발생할 예정이고 단기 위로금 등 비용 증가 요인은 없지만 희망 퇴직 신청 인원이 아직 확정되지 않아 신청 인원에 따라 3분기 위로금이 일회성 비용으로 발생할 것"이라고 분석했다.

다만 이 연구원은 "2분기 실적 호조와 중장기 턴어라운드 기대감에 단기 주가 흐름은 양호할 전망이지만 구조조정 과정에서의 노이즈는 불가피할 것"이라며 "구체적인 사업 구조 변화 방향성과 강도에 대해 고민이 필요한 상황"이라고 우려했다.


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