한국은행이 2월 기준금리 동결을 결정하면서 통화정책 방향에 당분간 관망세를 유지하겠다는 입장을 밝혔지만, 시장은 3월 제조업을 중심으로 한 경기 회복세 전망에 다음 금리 결정은 인상에 기대를 거는 모습이다.ⓒ연합

한국은행이 2월 기준금리 동결을 결정하면서 통화정책 방향에 당분간 관망세를 유지하겠다는 입장을 밝혔지만, 시장은 3월 제조업을 중심으로 한 경기 회복세 전망에 다음 금리 결정은 인상에 기대를 거는 모습이다.

28일 한은 금융통화위원회는 현재 국내 경제 상황에는 대외변수가 산적해 있다고 판단했다. 미국과 중국의 무역분쟁과 브렉시트(영국의 유럽연합 탈퇴), 중국의 경기둔화 우려 등이 불확실성으로 작용하고 있다는 것이다.

국내 경기지표도 부진이 지속되고 있다고 평가했다. 지난달 소비자물가상승률은 0%대 성장에 그쳤고, 현재 경기상황과 향후 경기 전망치도 각각 10개월, 8개월 연속 하락했기 때문이다.

이에 따라 금통위는 일단 기준금리를 현 수준인 연 1.75%로 유지하기로 결정했다. 이날 금통위의 결정은 만장일치였다.

이 같은 결정은 시장의 예상과 부합하고, 채권 전문가들은 경기 둔화 우려에 따른 인플레이션 압력 약화로 한은이 당분간 관망세를 유지할 것으로도 평가하지만, 3월 이후 경기 전망이 회복세로 들어설 것이란 예상은 변수로 지목되고 있다. 다음 금통위에서 금리 인상 '소수의견'이 나올지 주목되는 이유이기도 하다.

실제, 한은이 금통위 전날 발표한 '3월 업황 전망 BSI'에 따르면 다음 달 산업 업황 전망지수는 신규 스마트폰·자동차 출시 기대감이 반영돼 8포인트 상승한 76으로 10년만에 최대치를 기록했다.

구체적으로 신규 스마트폰 출시 기대감으로 전자·영상·통신 전망은 79로 14포인트 올랐다. 화학물질·제품의 경우 92로 21포인트 급증했다. 미중 무역분쟁 완화와 중국 경기부양책에 따른 수요 증가 기대가 영향을 미친 것으로 해석된다. 또한 지난해 연말에 출시된 신차 효과와 자동차 개별소비세 인하 연장 등으로 자동차도 72로 13포인트 상승했다.

이성호 한은 기업통계팀장은 "업황전망 BSI 반등은 계절적 영향이 크지만, 신규 스마트폰 출시 기대감이에 전자영상통신의 업황전망이 좋았다"며 "자동차 대기업의 신차 효과가 지속되면서 자동차 업황전망도 괜찮았다"고 설명했다.

소비심리가 완만한 상승세를 보이는 점도 통화정책에 변동을 줄 수 있는 요인으로 주목된다. 한은이 발표한 올해 2월 소비자 동향조사 결과에 따르면, 이번 달 소비자 심리지수는 99.5로 한 달 전보다 2포인트 올라, 3개월 연속 상승을 기록했다.

한은 관계자는 "수출 등 좋지 않은 부분도 있지만, 남북 경제협력 기대감과 주가 상승의 영향으로 경기를 긍정적으로 보는 답변이 늘었다"고 설명했다.

이런 가운데 지난해 11월, 1년 만의 결정이었던 기준금리 인상에 실기론(失期論)이 제기됐던 것도 다음 금통위에서 소수의견이 나올 수 있는 요인으로 지목된다.

앞서, 지난해 기준금리 인상 결정에는 국내 경기상황이 금리를 인상할 만큼 좋아지지 않은 상황이었음에도 미 연준의 가파른 금리인상 기조에 어쩔 수 없이 올렸다는 비판을 받은 바 있다. 어쩔 수 없이 올릴 금리였다면 그나마 경기 상황이 상대적으로 나았던 연초에 선제적으로 올리는 게 경기 안정에 더 도움이 됐을 것이란 질타였다.

당시 국내 경제 상황은 투자·생산·소비·고용 등 대부분의 지표가 곤두박질칠 정도로 경기침체 골이 깊었고, 미·중 무역분쟁도 안정화되지 않은 상황이라 대외 불확실성까지 매우 큰 상황으로 평가됐었다. 그러나 당시 한은이 기준금리를 1.50%로 동결하고, 연준이 금리를 인상할 경우 한미 금리 격차는 1.0%포인트까지 벌어지게 되는 상황이었다.

이와 관련 현재 연준이 통화정책 속도를 조절한 상황이고, 3월 국내 제조업황 호조에 따른 경기 상승기류가 맞물렸을 때 금리인상 기조로 방향을 틀어야 한다는 목소리가 나오고 있는 것이다.

연준이 당분간 통화정책에 관망세를 유지할 것을 시사했지만, 언제 다시 인상 기조로 돌아설지 불확실하기 때문이다.

이와 관련 3월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과가 중요한 변수가 될 것으로 보인다. 제롬 파월 의장은 26∼27일 의회에 출석해 당분간 금리동결과 보유자산 축소 중단 계획 발표를 시사했다.

자산 축소는 연준이 보유한 채권을 매각해 시중의 달러화를 회수하는 정책으로, 대표적인 긴축 정책(금리 인상 정책)으로 채권 매수로 돈을 풀어 시장에 유동성을 공급하는 '양적 완화(QE)'의 정반대 개념이다.

앞서, 연준은 2017년부터 완만한 경제 성장을 전제로 보유자산 축소 작업에 나섰다. 2008년 글로벌 금융 위기 이후 보유자산이 기존 규모의 4배가 넘는 4조5000억 달러까지 확대됐기 때문이다.

금융권 한 관계자는 "현재까지 금통위가 만장일치로 동결을 결정했지만, 3월 국내 경기가 실제로 좋아지고, 하반기까지 경기 호조가 이어진다면 한은도 통화정책 완화정도를 추가 조정할 수 있다는 심리가 반영될 것"이라며 "연준이 다시 긴축정책으로 돌아서는 것도 한은의 기준금리 인상 압박 요인 중 하나"라고 말했다.

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