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이재용 부회장, 지배구조 개편 서두르지 않는 이유는?

  • 송고 2018.04.10 10:35 | 수정 2018.04.10 16:20
  • 안광석 기자 (novushomo@ebn.co.kr)

순환출자 고리 끊기 작업과 병행, 향후 5개월 여유 있어

삼성물산 주목하는 보험업법 개정안…정쟁에 처리여부 미정

이재용 삼성전자 부회장, 삼성물산 최대주주이기도 하다.ⓒ삼성그룹

이재용 삼성전자 부회장, 삼성물산 최대주주이기도 하다.ⓒ삼성그룹

재계에 지배구조 개편 바람이 불고 있는 가운데 최근 해외출장에서 귀국한 이재용 삼성전자 부회장의 '다음 행보'에 이목이 집중되고 있다.

삼성은 5대그룹중 유일하게 지배구조 개편안을 내놓지 않고 있다. 문재인 정부의 대기업 압박 및 적폐청산 사정바람 등 외풍에 시달리는 상황에 미래전략실 등 콘트롤타워도 없어진 삼성의 운명은 오너인 이 부회장의 선택에 달렸다.

수많은 삼성 계열사중 이 부회장의 행보에 집중하는 곳은 삼성물산이다. 이 부회장이 최대주주인 데다, 사실상 그룹 지주사 역할을 해 온 계열사인 만큼 이 부회장의 선택에 따라 가장 큰 위상 변화가 예고되기 때문이다.

10일 관련업계에 따르면 이 부회장의 경영복귀 시점은 결정되지 않은 상태다. 보름여의 해외 출장을 마치고 최근 귀국했지만 회사 출근이나 경영활동 복귀 여부는 전혀 확정된 바 없다. 이 부회장이 지난 2월 5일 출소한 이후 60여일이 흘렀으나 사실상 삼성의 콘트롤타워 부재가 지속중이다.

재계에서는 이 부회장 출소 이후에도 삼성은 여전히 여론의 감시 대상인 만큼 당장은 이 부회장의 경영행보가 본격화되기 힘들 것으로 보고 있다. 덩달아 삼성그룹 최대 현안인 지배구조 개편 논의도 당분간 부각되지 않을 것으로 보인다.

현재 주요 그룹들은 지난 2017년부터 지속된 공정거래위원회의 권고로 속속 계열사간 순환출자 고리를 끊거나 일감 몰아주기 행위를 제한하는 시스템을 구축중이다. 현대자동차그룹도 그동안의 침묵을 깨고 최근 지배구조 개편 행렬에 동참했다.

이제 남은 대기업은 삼성뿐이다. 그럼에도 이 부회장 입장에서는 지배구조 개편안 마련을 굳이 서두를 필요가 없는 몇 가지 이유가 있다. 삼성의 지배구조 개편은 순환출자 고리 정리와 병행하는 작업이다. 현재 삼성은 끊어야 할 계열사간 순환출자 고리가 7개에 달한다.

삼성의 경우 공정위 명령에 따라 계열사 삼성SDI가 보유한 삼성물산 주식 전량을 오는 8월 26일까지 처분토록 돼 있다. 해당 작업이 완료되면 순환출자 고리 3개를 끊을 수 있다. 아직은 5개월이라는 시간적 여유가 있는 셈이다.

해당작업을 앞당긴다 해도 삼성물산을 정점으로 하는 이 부회장 중심의 그룹 지배구도에는 큰 영향이 없다. 물론 향후 이 부회장의 그룹 지배력 강화를 위한 실탄 마련에도 도움이 된다.

판교 소재 삼성물산 구사옥.ⓒ삼성물산

판교 소재 삼성물산 구사옥.ⓒ삼성물산

무엇보다도 국회 정무위원회에 계류 중인 보험업법 개정안 처리 여부도 살펴야 한다. 이 개정안 처리 여부야말로 삼성물산이나 최대주주인 이 부회장이 가장 주목하고 있는 사안이다.

금산분리에 뿌리를 둔 이 개정안은 보험사가 계열사 주식을 시장가격 기준으로 총자산의 3%만 보유토록 허용하는 것이 골자다. 현행법은 취득원가 기준으로 3%를 보유토록 돼 있다.

삼성의 경우 이 법이 통과되면 삼성생명과 삼성화재가 보유한 시장가격 기준 초과분의 삼성전자 주식을 팔아야 한다. 수조원대에 달하는 이 주식은 삼성물산이 매입할 가능성이 높다.

삼성이 지주회사 전환을 포기한 상태에서 유력한 지배구조 개편 시나리오는 현대차그룹의 현대모비스와 같은 지배회사를 두는 것이다.

정황상 이 부회장이 대주주로 있는 삼성물산이 지배력을 높이기 위해 그 역할을 할 가능성이 크다. 실제로 삼성물산도 최근 서초동 사옥을 매각하고 수익성이 떨어지는 사업은 철저히 배제하는 등 지배구조 개편 자금 조달로 여겨지는 경영행보를 보이고 있다.

하지만 보험업법 개정안의 경우 적어도 3개월간은 처리될 가능성이 적다. 오직 삼성을 타깃으로 한 내용으로 형평성 논란이 이는 데다, 오는 6월 지방선거로 여야가 '전투모드'에 돌입하면서 계류법안 처리는 2순위로 밀렸기 때문이다.

지방선거 이후에도 정치구도가 어떻게 변할지 모르는 데다, 8월에나 임시국회가 열리기 때문에 삼성으로서는 당장 손을 대고 싶어도 방도가 없다.

물론 이 부회장이 예상 외로 빠른 시일 내에 지배구조 개편안을 내놓을 것이라는 해석도 있다.

최근 삼성증권 배당사고 등 변수가 발생하면서다. 이 사건은 임직원들의 도덕적 해이 논란으로 번지면서 삼성의 콘트롤타워 부재 문제를 부각시킨 결과가 됐다.

이 부회장의 경영복귀가 빨라질 경우 당연히 그룹 최대현안인 지배구조 개편부터 손 댈 가능성이 높다. 글로벌 시장 전략의 경우 이미 보름 동안의 해외순방으로 구상을 마친 상태다.

이와 관련 재계 관계자는 "이 부회장이 출소한지 얼마 되지 않았고 사정바람으로 여론이 대기업들을 주목하는 정황상 당장은 삼성이 지배구조 문제에 적극적으로 나올 가능성이 적은 것으로 보인다"라고 내다봤다.


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