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'쉽지 않은' 지주사 전환…다급해진 재계 대응은

  • 송고 2017.04.28 15:40 | 수정 2017.04.28 17:14
  • 권영석 기자 (yskwon@ebn.co.kr)

삼성, 이재용 부회장 지배력 대신 자체 경쟁력 택해

롯데, 지주사 전환에 약 5조원 이상 비용 발생할 듯

삼성전자가 지주사 전환을 전격 포기하면서 현대차그룹, 롯데그룹 등 주요 대기업들의 지주사 전환에 대한 대응방침에 관심이 쏠리고 있다. 유력 대선주자들이 대기업 지주회사 전환을 제재하는 공약을 쏟아내고 있는데다, 국회 역시 다수의 관련법안이 상정돼 있어 각기 기업 행보에 귀추가 모아지고 있는 것.

일각에서는 이번 삼성전자의 지주사 포기가 현재 지주사 전환을 검토·추진하는 기업들에게 적잖은 영향을 끼칠 것이라는 목소리도 나온다.

28일 재계에 따르면 삼성전자는 27일 이사회를 열고 지주회사로 전환하지 않겠다는 공식 입장을 내놓았다.

지주회사로 전환할 경우 전반적으로 사업경쟁력 강화에 별다른 도움이 되지 않는다고 분석했다. 경영 역량 분산 등 사업에 부담을 줄 우려가 있고, 지주회사 전환 과정에서 수반되는 여러 문제들이 있는 것으로 본 것.

이는 무엇을 해도 의심받는 상황을 원천적으로 차단하겠다는 강한 의중이 담긴 것으로 해석된다. 사실 이재용 삼성전자 부회장의 지배력 강화를 위한 가장 현실적이면서도 합법적인 방법이 바로 지주회사 전환이다.

하지만 삼성은 이 부회장의 구속 상황과, 향후 경영권 승계 과정에서 재벌 총수 일가의 비용부담을 크게 늘리는 골자의 국회 상법개정안 논의 전개로 이를 과감히 포기했다.

삼성이 지주사 전환을 포기함에 따라 재계 2위 현대차그룹의 지주사 전환 이슈도 세간의 관심을 끌고 있다.

현대차그룹은 지난달 20일 골드만삭스가 발표한 '지배구조 개편 경로가 명확해진다: 엄청난 잠재력이 드러날 것'이라는 보고서로 인해 지배구조 문제가 다시 전면에 부상한 바 있다.

현재 현대차그룹은 후계승계와 순환출자 해소를 위한 지주사 전환의 과제를 안고 있다. 특히 '현대차→기아차→현대모비스→현대차'로 이어지는 순환출자 고리를 해소하기 위해선 4조 원에 달하는 막대한 자금이 필요할 것으로 관측된다.

문제는 이 과정에서 정의선 부회장의 현대차와 현대모비스인 지분율 제고가 관건이다. 이를 위해 정 부회장이 쥔 현대엔지니어링 지분 11.72%와 현대글로비스의 지분을 현대모비스의 지분 확대에 활용, 지주사 전환의 지렛대로 삼을 것이란 전망이 나오고 있다. 현대차, 기아차, 현대모비스를 사업회사와 투자회사로 분할한 뒤 계열사 지분을 보유한 투자회사를 합병해 지주사로 만드는 시나리오 등도 거론되고 있다.

재계 5위 롯데그룹은 '한국 기업'으로 변신하고 지배구조 개선을 위해 지주사 체제 전환에 시동을 걸었지만 지주사 출범까지는 험로가 예상된다.

복잡한 순환출자 고리 형태의 지배구조를 갖고 있는 롯데는 롯데제과, 롯데쇼핑, 롯데칠성음료, 롯데푸드 4개 회사를 투자부문과 사업부문으로 각각 분할하고 롯데제과를 중심으로 각 투자부문을 합병해 지주사 체제로 전환한다는 계획이다.

롯데는 2015년 416개에 달했던 순환출자 고리를 현재 67개까지 줄였으며, 분할합병이 이뤄지면 순환출자 고리는 18개까지 줄어들 것으로 보인다.

그러나 그 과정은 쉽지 않을 전망이다. 먼저 지주사 전환을 위해 천문학적인 비용이 발생할 것이라는 분석이 지배적이기 때문이다. 대신경제연구소에 의하면 롯데그룹의 순환출자 해소 비용으로 최대 1조5000억원, 지주사 전환비용으로 약 3조5000억원을 합쳐 약 5조원이 들어갈 것으로 관측된다.

롯데그룹은 호텔롯데 상장을 통해 이 같은 자금을 마련한다는 계획이지만, 사드 보복으로 인한 면세점 매출 타격 등 악재가 남아 있다.

신동빈 회장이 최순실 국정농단 사태와 관련, 매주 3~4차례 재판이 잡혀 있어 정상적인 경영활동이 어렵다는 점도 부담으로 작용할 전망이다.

재계 한 관계자는 "지주사 전환에 대한 각 기업들이 처해있는 상황은 각기 다를 수 있다"면서도 "이번 삼성전자의 지주사 포기가 현재 지주사 전환을 검토하거나 추진하는 기업들에게 적잖은 영향을 끼칠 것"이라고 말했다.

그러면서 "재벌에 대한 사회적 반감과 지주사 전환에 대한 비판적인 여론 등도 무시할 수 없겠지만 정치권이 편법적인 경영권 승계를 막는 다양한 법안을 검토하고 있는 이상 재계의 지주사 전환은 더욱 바빠지게 됐다"고 덧붙였다.


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