불안한 중국 주식 시장…"GDP 발표는 또다른 변수"

송고 2016.01.14 15:59 | 수정 2016.01.14 16:02
데스크 기자 (press@ebn.co.kr)

중국 내부의 구조적 원인·증시 특성 맞물려 발생

국내 증시 미치는 영향 미미…거시적 요인에 집중

코스피 지수와 중국 상하이 종합지수 추이ⓒ코트라

중국 증시 불안이 지속되고 있다. 중국 경기가 침체에서 벗어나지 못한 가운데 당국의 정책 혼선이 매도 심리를 부추기고 있다.

14일 관련 업계에 따르면 오는 19일 2015년 중국 국내총생산(GDP) 지수 발표를 두고 중국 정부는 7% 수준으로 진단했지만 이에 못 미칠 것이란 전망이 우세하다.

지난해 중국 무역 총액은 전년 대비 8% 줄어 6년만에 처음 감소했다. 중국 경제가 고속 성장 구간에서 빠져나와 중저속 성장권에 접어들었다는 신호다.

또한 중국 당국은 올해 경제성장률을 6.5~6.8%로 제시했으나 IMF·World Bank·ADB·중국 사회과학원 등 경제 주요 기관은 6.3~6.7%로 분석, 당국 추정치를 하회한다.

중국 증시 특성에 대해서도 살펴볼 필요가 있다. 중국 증시는 △높은 개인투자자 거래비중과 낮은 시장 개방도 △증시 관련 정책의 부작용과 정책상의 혼선 등의 문제점을 안고 있다.

코트라 (대한무역투자진흥공사) 베이징 무역관에 따르면 지난해 12월 기준 중국 전체 주식투자 계좌 수는 1억7883만 개, 이중 개인 투자자 계좌 비중은 76.6%인 1억3699만개로 지난해 같은 기간 대비 43.6%가 증가했다.

거래량 기준(2014년)으로 개인투자자가 85.2%로 압도적인 비중을 차지하고 있지만 주식 보유량은 23.5%로 기업에 비해 상대적으로 낮은 수준이다. 외국인 투자자 비중 역시 2% 미만인 것으로 추산됐다.

단기차익거래를 목적으로 한 개인투자자 거래량 비중이 높고 시장 개방도가 낮은 점은 중국 주가의 변동성을 확대시키는 요인으로 작용했다.

중국 정부의 증시 관련 정책 혼선은 장 하락을 심화시키기도 했다.

특히 서킷브레이커 제도는 투매심리를 자극하는 직접적인 요인으로 지목됐다. 투매심리가 서킷브레이커 발동 조건인 5% 하락선에 이르면 더욱 확산됐다는 분석이다.

중국 정부는 지난해 6월 주가 급락 때도 기준금리·지급준비율 인하, 기업공개 기업수 제한 등 연일 증시 관련 정책들을 발표해 시장 혼선을 초래한 바 있다.

미국 경제지 월스트리트저널(WSJ)은 "정부 개입에 의한 수급 차질이 큰 불균형을 일으켜 주가를 압박했다"며 "중국 증시 폭락은 중국 증시의 문제가 아니라 국가의 문제며 투자자들에게 정부의 모든 부양조치가 먹히지 않는다는 신호를 보낸 것"이라고 꼬집었다.

다만 중국 주식 시장 하락이 한국 실물 경제에 미치는 영향은 제한적이라는 의견이다.

현재 중국 주가지수와 국내 증시와의 상관관계는 높지 않은 편이고 지난 4일 증시 급락 후 5일 코스피는 0.6%, 중국 상하이선전(CSI)300지수가 0.28% 상승, 큰 영향이 없는 것으로 분석됐다.

중국의 주식 자산 비중이 낮아 주가가 하락해도 마이너스 자산효과가 발생해 소비 등 실물경제를 위축시키는 영향은 적을 것으로 파악된다. 자산효과란 물가상승률이 낮아지면 금융자산의 실질 가치가 올라 소득이 저축보다는 소비에 중점적으로 배분되는 현상이다.

코트라 베이징 무역관 관계자는 "중국 경기침체와 제조업 부진 등 거시경제 요인은 향후 한국의 대중 수출과 내수에 영향을 줄 것으로 보여 지속적인 모니터링과 효과적인 정책 대응이 필요하다"고 말했다.

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